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和2014年中国经济有关的十大问题
2013-12-24 11:12:21

1. 2014年中国的增长前景?

我们预计2014年中国的经济增速将从2013年的7.6%回落至7.4%。

我们预计投资、消费和净出口对整体GDP增速的贡献将分别为3.7%、3.6%和0.1%。环比来看,预计2014年四季度GDP将从2013年四季度的季调折年环比增长7.8%降至季调折年环比增长7.2%,因此2014年上半年的平均同比增速将为7.7%,下半年平均同比增速将为7.2%。


2013年三季度GDP增速强劲反弹,季调折年环比增长9.1%(同比增长7.8%),这是受益于7月份的财政刺激措施,2013年初强劲信贷增长的滞后效应以及全球经济的复苏。截至本季度迄今,高频数据表明GDP增速可能将略高于我们季调折年季环比增长7.8%的预测,归因于出口行业受益于全球经济的回暖、强劲的零售增长势头以及固定投资增长逐步放缓。

我们预测基于的假设是,政策将从稳增长向促改革转变以及2014年信贷将继续放松的预期。

我们预计行政改革(即取消或下放行政审批事项,让市场在配置资源中发挥更大作用)、金融改革和财政改革将是2014年的重点改革领域。2014年财政赤字将约占GDP的1.9%。应会进一步扩大增值税改革在服务业的推广范围,以降低税负和促进经济结构的调整。

在货币政策方面,央行可能继续保持政策利率和存款准备金率(存准率)不变,但信贷宽松将继续(更多细节参见问题8)。信用放松的速度和幅度取决于对金融市场波动和短期增长前景的影响。

2. 官方增长目标是否真的重要?

我们认为GDP增长目标将下调至7%有充分的理由支持。预计中国的2014年经济增长目标将从7.5%下调至7%,创2005年以来最低,而CPI(3.5%)和M2(13%)目标将与2013年相同。

首先,这将为结构性改革提供更大的余地,因为许多改革可能会负面影响短期经济增长。其次,这与十二五规划(2011-2015年间每年增速7%)确定的增长目标一致。第三,这是向地方政府和市场发出的明确信号,即新一届领导人更关心增长的质量和可持续性,而不是速度。

尽管如此,我们不能排除该增长目标维持在7.5%的可能性。北京似乎对2014年的增长前景相当有信心(国家发展和改革委员会,即国家发改委预测:8%;中国社会科学院预测:7.8%)。因此,7.5%的可能仍然被视为是维持市场信心的较合理水平。此外,国务院总理李克强强调7%是增长底线,而且认为如果失业率要控制在可容忍的水平上,增长速度必须高于7.2%(尽管这种经验论的有效性还值得商榷)。

更重要的问题是:如果政府设定的2014年增长目标为7%(或7.5%),这是否表示推进经

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