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北大汇丰看盘:商品分化 跌势未尽
2011-10-27 08:40:00

交易综述

  本周北大汇丰中国商品期货指数(PHCCI)大跌,后市小幅反弹。周一开盘于2015.59点,下跌0.05%,收盘于1990.025点。周中持续下降至底部略有上升,截至周五北大汇丰中国商品期货指数(PHCCI)收于1889.018点,较上周五的2001.86点,下降5.64%。

北大汇丰看盘
 

交易分析

  本周国内商品市场周中连续下跌,周末欧元区传来第六批援助贷款获批消息对商品市场带来小幅提振,尾盘略有反弹。化工板块、金属板块、农业板块走势略有分化。目前市场表现不平稳,对消息敏感度高。受利比亚前总统卡扎菲死亡影响,原油价格略有下降;受美国经济数据好转,房地产供应量走低影响,金属价格收低;自德国议会通过欧洲援助基金改革方案后燃油小幅反弹;欧债危机现曙光,棉花、小麦、大豆都有所提振。

  国内方面,统计局数据显示,第三季度GDP同比增长9.1%;去年四季度GDP同比增长9.8%,今年一季度增长9.7%,二季度增长9.5%,至此,GDP已连续第三个季度增速回落。受紧缩政策影响,多家银行继续上调首套房贷款利率,进一步打压金属、化工产品的期货价格。20日,财政部下发了《2011年地方政府自行发债试点办法》,旨在优化中小企业融资渠道,对高新科技产业、环保节能产业增加政策扶持。

  国际方面,利比亚前总统卡扎菲确认死亡消息为利比亚的原油供应扫除了最大的不确定性,尽管原油供应恢复速度仍有极大不确定性,市场对原油供应期望提振,油价略有下浮;欧债危机喜忧参半,法国和德国在处理欧债危机上存在分歧增加了市场的担忧情绪,另一方面第六批援助贷款获批消息提振欧元,对市场担忧略有缓解。目前看来,市场对消息敏感度过强,利好利空信息支撑力度不足,大宗商品市场不稳定性提高。

  美国方面,上周美国首次申领失业金人数为40.3万,按市场预计该数据将下滑至40万。前一周美国首次申领失业金人数为40.4万。9月美国成屋销售491万。此前市场共识预计9月成屋销售将降至493万。8月该数据环比上涨7.7%至503万,使得房地产市场供应量下降3%至357.7万套。两数据对市场都是利空影响。

  总之,本周商品市场利空气氛为主,市场敏感度、担忧情绪依然严重。尽管欧债危机缓解新闻频有曝光,然而从长期看利好信息支撑欠缺,建议投资者采取谨慎策略。

  各板块品种分析如下:

  受欧洲债务危机、欧股收阴等影响,同时受新产品上市、下游需求等因素作用,本周农产品板块表现偏弱,金属板块基本面偏弱的沪铜、螺纹钢跌幅较深,沪铝相对抗跌,化工板块整体弱于北大汇丰商品指数。

  金属板块:

  沪铜:本周沪铜主力1201收于51670,全周暴跌6.51%,持仓量、成交量较上周大幅上涨。国内方面,周二公布的统计局数据显示,三季度国内生产总值为9.1%,呈回落态势;国外方面,欧债危机再次加剧,穆迪本周下调西班牙主权债务评级,并对法国提出警告;供求方面,WBMS本周三称,1到8月全球铜供应过剩312500吨,同时中国表观消费量下降,说明了受到全球经济放缓的影响,铜的基本面偏弱,利空铜价。

  沪铝:本周沪铝主力1201收于16165,周跌2.39%,持仓量、成交量较上周均上涨。基本面上,受成本支撑,沪铝走势相对整个金属板块较为强势,跌幅较窄;技术面上,从本周四的走势上来看,16000受到较强支撑,也没有跌破前期低点,说明投资者对沪铝基本面较为有信心,待外围环境稍缓有一定反弹预期;但由于本周总体投资环境利空,沪铝不能独善其身,跟随下跌。

  沪金:本周沪金主力1112收于335.25,全周下跌3.13%。在本次欧债危机刺激下,黄金并没有像之前几次体现出避险需求,而是跟随大环境下跌,黄金与大盘25日相关性近期转为正值,且与美元指数同跌,说明近期黄金避险功能在减弱,应引起投资者注意;外盘方面,纽金本周迅速跌至半年线附近,恐慌情绪带动内盘一起下跌;技术面上,如上周预测,330附近受到了较强支撑,后市此支撑点依然可能受到考验,需要紧密关注国际形势变化。

  螺纹钢:本周螺纹钢主力1201收于3957,周暴跌8.28%。基本面上,本周三大矿山之一的淡水河谷已经发函,鉴于新的市场形势,下调四季度铁矿石报价,每吨由170美元下调至160美元,国内方面,钢厂纷纷下调钢价,17日国内24个主要城市建材价格加速下跌,市场冷淡导致贸易商急于降价出货,这些都带动了期价的迅速下跌,加上本周欧债危机的刺激以及国内经济数据放缓的利空影响,螺纹钢本周遭遇暴跌。

  化工板块:

  PVC:PVC主力1201本周除周五小幅上涨以外,其余几个交易日均下跌,其中周四大跌4.25%,收于6315,周跌7.5%,较之前成交量增加,持仓量减少。受此影响,PVC市场成交低迷,商家心态悲观。基本面方面,电石供应价格下跌,对成本的支撑力度减弱。国际方面,受欧债危机仍无实质性解决方案的影响,原油指数低位徘徊,对期价的支撑力度薄弱。房地产需求方面由于房贷利率全线上浮而对市场的不利影响进一步加剧,不利期价。

  PTA:PTA主力1201本周周一至周四下跌,周四更是大跌5.58%,周五反弹,收于8130,周跌7.1%,较之前成交量增加,持仓量减少。PX价格下跌,对期价的支撑力度逐渐减弱。原油指数受库存减少的影响小幅走高,但由于欧债危机,在90受到较大压力,对期价的支撑力度薄弱。下游聚酯销售清淡,江浙地区涤丝产销疲弱。

  燃料油:本周开盘4829,收盘4820,较上周收盘微涨0.84%,。周一,受美国零售销售数据超出预期的利好的支撑,燃料油高开,较上周收盘有所微涨。之后疲软的现货市场,加上欧盟峰会可能不会提出欧债危机的最终解决方案,燃料油接连小幅走低。周三晚EIA发布的原有库存超预期下滑,但很可能与美国原油需求低迷有关,因此油价冲高回落。上海燃油1112的周四冲高跟基本面关系不大,因此很快回落。周五受卡扎菲死亡确认的影响,燃油一度高开,但之后震荡下行,收出一个十字星。

  橡胶:自从29120开盘后,接连下跌,跌到24715,跌幅14.39%。本周跌势凶猛,两次跌停,虽然有少量利好,都被利空消息掩埋。欧债危机依旧是市场的主要关注点,也在一定程度上加剧了本周的恐慌情绪。泰国的洪灾使得当地一些日本汽车工厂关闭,可能到十二月才会恢复,同时我国国内受库存充足影响,需求低迷,中日的橡胶需求放缓,打压了胶价。但洪水并未对南部产胶区产生较大影响,更加压低了价格。周四,恐慌情绪达到高点,跳空低开不久就封死在跌停上。周五,橡胶低开上行,遇压力位后维持低位震荡,进入连续下跌之后的整理阶段。

  农产品板块:

   豆类:因受国内供需和欧洲经济问题综合影响,本周连豆震荡调整,本周跌幅为2.34%,收于4258。而受菜籽油等替代品价格和投资者信心综合影响,豆油期货本周震荡下跌,幅度为1.98%,收于9190。而受猪肉价格下降和大豆供需综合影响,豆粕本周下调,幅度为1.38%,收于3006.基本面方面,美豆销量连续高涨及美国对中国大豆出口消息得到证实对大豆外盘提供支撑,而印度因国内油籽产量增加而降低植物油进口,美国全国油籽加工商协会公布9月大豆压榨量低于预估等信息限制大豆期货上行。对国内而言,国内大豆产量预估比去年下降30%,这对大豆供给产生不利影响,从而对豆类期货价格造成支撑。而受本周生猪价格大幅下滑影响,养猪利润下降使豆粕需求缩减,从而不利于豆粕期货价格回调,且由于第四季度是油脂压榨需求的高峰期,豆油期货价格受到支撑。政策面,通胀压力有所缓解,货币紧缩政策实施的可能性降低。同时受菜籽等收储价格提升影响,大豆国家未来收储价格预期上升。因此,虽然上周内欧债危机等宏观利空消息对大豆价格产生向下推力,但利多消息或在未来占据主导地位,大豆期货近期应以震荡回升或震荡平调为主。

  棉花:受欧债危机等宏观信息、新棉上市等影响,郑棉直线下跌,幅度为2.24%,收于20040。基本面,欧债危机对投资者情绪产生不利影响,本期构成棉价下跌的主要动力。而对国内而言,天气有利于新棉上市,而棉花需求仍然不旺,这对棉花期货价格造成不利影响。政策面,国家收储价格首次高于现价,使棉企交储能够获得一定的利润,因此收储量逐渐放大,从而限制了棉花期货的进一步下行。同时,GDP与CPI增速显示通胀压力下降,这支撑了棉花期货价格。因此综合利好与利空因素,棉花价格在上行与下行方向都受到限制,短期内受宏观气氛影响应以弱势盘整为主。

  强麦:受外盘和欧洲宏观信息综合影响,强麦本周大幅走跌,本周跌幅为3.47%,收于2500。国际方面,美国农业部上调小麦供给数据,澳大利亚、俄罗斯和摩洛哥等地的小麦产量也均有上调,欧洲发放29.6万吨出口许可,这对小麦期货外盘价格造成压制。国内,山东冬小麦播种情况良好,这对未来小麦期货价格造成压制。对政策面而言,通胀压力下降使强麦期货价格下行压力减小。短时间内综合利好与利空因素,小麦期货仍以弱势为主。

  玉米:受到美国玉米出口中国信息落实、国内玉米现市和系统性风险综合影响,本周玉米弱势盘整,幅度为1.14%,收于2253。国外,美国向中国出口玉米消息得到证实,这对玉米外盘造成支撑;而美国玉米收割比率低于往年同期对未来玉米期货价格上行产生不利影响;同时欧债危机对期货价格有很大压制作用。国内,南方港口出库有所改善,但收购方数量下降,这对玉米期货价格产生压制。政策面,国储玉米拍卖今日全部流拍,对整个玉米期货起到的提振作用微乎其微。综上所述,利好因素缺失,玉米期货应以弱势盘整为主。

  白糖:受宏观信息和新榨季开始影响,郑糖弱势调整,幅度为3.24%,本周收于6579。基本面,受印度糖产量预期上调影响,白糖期货外盘价格受到压制。同时西班牙评级下降也对投资者心理产生不利影响,这也压制了白糖的回调。国内,北方糖厂新榨季开始,白糖供给上升,压制了白糖回调的可能,但同时春节迫近等使白糖出现需求放大的现象,因此对未来白糖期货走势起到一定的提振作用。综上所述,短期内白糖期货仍然受到压制,仍以弱势盘整为主。

  交易技术分析

  技术上看,继上周明显攀升之后,本周短期RSI指标进入下跌阶段,而长期RSI指标仍延续上涨态势。短期RSI线下穿长期RSI线进入价格的低位区间,同时期货价格和RSI指标出现了“底部背离”的情况,期货价格指数跌破9月29日的低点时,RSI指标并没有创出新低,这表明空方势力有所衰减,期货价格可能会出现反弹,投资者应密切关注指标的后续变化。 KDJ指标本周强势回落,J线带动K线、D线一并下行,并在下行过程中出现交叉,K线跌入超卖区域。KDJ指标与期货价格同样发生了背离,在期货价格持续下挫并跌破前期低点时,KDJ指标并没有创出新低,暗示当前趋势可能出现反转,建议投资者逢低建仓,持空头寸的投资者应保持警惕,适时平仓。

北大汇丰看盘
北大汇丰看盘

 

  市场展望

  金属板块自前期高点整体大幅下挫逾10%,全因担忧欧洲方面未有能力解决债务问题的能力而空方发难,对于恐慌性下跌的部分,市场会在一定利好基础上恢复性上涨。从现在到节后的一周内,获利空方应空仓等待下一次机会。同时,需密切关注节中的LME年会上各贸易商的评论。化工、农产品板块近期受宏观经济变动影响较大,市场悲观情绪较重,建议投资者谨慎操作。

  具体品种展望如下:

  沪铜:技术面上,仍是空方占优,关注48800的支撑点位,48800以下可以适量做多,54300为上升阻力位,关注日内变化,高抛低吸。

  沪铝:受基本面支撑,沪铝为金属板块表现最为坚挺的一种,从k线形态上看,半年线支撑力度较强,半年线附近可以建立多单,预计下周震荡小幅回升。

  沪金:本周黄金避险需求遭到压制,下周有可能得到一定释放,或许出现反弹行情,中期350点存在压力,建议日内操作,注意国际宏观形势变化。

  螺纹钢:基本面偏弱,现货仍在探底,保持空头思路,从周线上来看,下周下跌可能仍然较大,前期空单可以继续持有。

  PVC : 技术面上,1201合约5日均线和20日均线均呈下行态势,短期可能延续震荡走弱态势。建议投资者可离场观望,等待后市走势明朗。

  PTA: 技术面上,1201合约5日均线和20日均线呈现下行态势,PTA市场整体可能弱势震荡,甚至继续下跌。建议投资者日内交易为主,高抛低吸,前期空单可谨慎持有。注意风险。

  燃料油:中期来看,宏观经济的低迷以及欧债危机的不确定性使得燃料油很可能下行。短期有反弹的空间,但下行趋势不变。下周总体震荡下行可能性较大

  天然橡胶:经过本周的大跌之后,下周先会有整理,关注欧盟峰会是否有利好。就当前的形势来看,橡胶不会有太大反弹。

  豆类:本期受欧债危机和美豆出口等因素影响,豆类期货外盘受到一定程度支撑,而随着国内供需面数据预估的公布和外盘连带影响,大豆期货内盘或以触底,出现回调的可能。技术方面,豆一、豆油、豆粕主力合约长短均线相互纠缠,操作信号模糊,但因目前供需面信息和宏观信息综合作用,多空投资者均应谨慎投资,空头投资者不宜过度追空。

  郑棉:受新棉上市、宏观信息影响,棉价本期仍然持续下跌,但政策面收储价格对棉企有利限制棉价下行空间。技术方面,郑棉主力合约M5均线下穿M10均线,且产短期均线持续下行,本期利空信号较为明显。但由于本期利空主要受到投资者信心等因素的影响,未来宏观信息走向仍然不明,本期投资者仍应谨慎操作。

  强麦:受外盘和投资者信息影响,小麦期货近期持续走弱。技术方面,本周强麦主力合约短期均线长短期均线持续下行,同时由于宏观气氛对期货影响较大,投资者应进一步关注新的消息,谨慎持仓。

  玉米:由于外盘、系统性风险等信息综合作用,玉米期货市场弱势震荡,且受新玉米产量影响仍应维持一段时间的弱势。在技术方面,长短期均线相互纠缠,近期做空的可能性仍然较大,但投资者应谨慎投资,并应及时关注是否有新的利好信息出现。

  白糖:受白糖供需及系统性风险影响,白糖本期跌势较为严重,且或持续一段时间。技术方面,白糖主力合约长短期均线相互纠缠,操作信号并不明显。投资者需要关注新的信息,谨慎持仓。

  数据来源:WIND

  (北京大学汇丰金融研究院金融指数研究室 刘岩红 吉瑶 陈潇 谭钰阳 吴雪 孙玥) 

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